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”前述研究员称

点击次数:更新时间:2018-06-15 10:48【打印】

  高频彩网址大全在监管层近期所查处的一系列证券期货违法行为中,和股指期货有关的高频交易违规活动也进入了打击范围。

  据新华社11月1日报道,公安机关日前查处了一家名为伊世顿国际贸易有限公司(下称伊世顿)及其相关人等,而该公司所从事的正是违规高频交易活动。据报道称,伊世顿公司旗下账户组通过高频程序化交易软件自动批量、快速下单交易,以不足700万人民币的本金,非法获利高达20多亿元人民币。

  21世纪经济报道记者了解到,伊世顿之所以能够通过高频交易实现获利,与其所采取的高频做市策略不无关联。在这一交易机制下,通过交易软件对期指价格变动追索和批量下单功能,在瞬时的期指价格波动上实现获利。

  而据业内人士透露,从事该类高频交易策略的公司或并不止此,而在中金所实施限仓政策后,部分开展该类策略的投资公司正将业务拓展目标移向商品期货。不过在该类策略活动遭遇监管层打击后,其转战商品期货的尝试或也面临较大的不确定性。

  在官方披露的伊世顿案件中,其交易之所以能够以少量资金在短期内博取超额收益,与伊世顿所采取的高频交易策略不无关联。

  21世纪经济报道记者了解到,高频交易策略通常包括跨市场套利策略、被动做市策略和趋势策略,而在业内人士看来,伊世顿所采取的交易策略,与其中的被动做市策略较为相似。

  据报道,伊世顿在违规交易中,其旗下账户组通过高频程序化交易软件自动批量下单、快速下单,申报价格明显偏离市场最新价格,实现包括自买自卖在内的大量交易,其平均下单速度达每0.03秒一笔,一秒内最多下单达31笔。

  “从这个特点来看,伊世顿很可能采取的是做市策略。”北京一家期货公司期指交易员表示,“因为只有做市策略才会需要用这么大的频率来下单交易,因为这个策略的盈利方式就是靠捕捉瞬时的差价来刷量做起来的。”

  所谓被动做市策略,是指买方通过程序追踪指数基准变动进行报单,从而进行低买高卖的高频交易;由于期货市场实施T+0交易政策,买方可用该策略进行反复下单交易,并通过提高交易笔数来实现短时期内的高回报收益率。

  “我们在一般交易软件上看到的期指价格,只是一个瞬间的加权值,实际上在一个点位,期指价格的变化是很快的;打个比方,你看到IF1511可能是3400点,但实际的期指价格是围绕3400这个点波动的。”前述交易员表示,“做市策略的意义在于追着这个点位报价,然后以稍微低于这个点位的价格开仓,再以高于这个点位的价卖出。”

  而据其介绍,在这一交易策略下,每笔交易的目标收益率较低,但安全性相对较高;而这也决定了该笔交易需要通过“以量取胜”的特质。

  “因为是追着期指来套利,所以每笔交易的目标收益并不高,而这个目标可以让程序根据当天的成交情况来安排。”前述交易员表示,“低点报多、高点报空的这个周期其实很快,基本是1秒以内完成的,所以可以通过反复交易来获利,因为是低买高卖,所以几乎没有风险。”

  “可以算一下,100万的本金,假如两次交易的收益是1‰,那么2000次交易的收益率就是100%。”前述研究员称,“很多交易都是以毫秒计算的,保守假设1秒钟能有1笔交易,那么一天四个小时就能交易14400次,那么收益率就是720%。当然这个是理论值,实际收益往往根据当天的成交额具体的策略执行情况而定。”

  据前述交易员称,做市策略之所以能够在期指市场上被应用,与期货特有的T+0的交易机制和期指市场较好的成交量不无关联。

  “这个策略的应用不是无条件的,要有T+0的制度保证,像A股现货就不行,因为交易机制被限制了。”一位从事量化套利的期货资管人士称,“还有就是股指期货的成交量要非常大,不然这个瞬时捡差价的机会就不多,像6-7月份期指成交基本都在万亿量级,所以这个策略肯定是行得通的。”

  基本策略的确立和交易系统的搭建完成,仅构成前述交易的软件部分,交易策略程序的编写、运行程序的硬件和期货商提供的快速交易通道,则是该类交易的硬件基础。

  “很多工作需要IT人士来配合,交易员有些像产品经理,提出需求,然后让这些IT部门的通过技术手段来满足。”前述期货资管人士表示,“策略能否发挥效率,很大程度上也看IT方面的技术怎样。”

  “这个业务需要期货公司来提供交易通道,因为只有专用的通道才能保证下单的效率。”前述研究员表示,“但这种通道一般只对机构客户,而且需要做一定的合规审查与报备,伊世顿的案子这个环节就出了问题。”

  据报道,在伊世顿案中,华鑫期货技术总监金文献就参与其中,其主要行为是协助伊世顿同交易所和期货商实现对接,并隐瞒伊世顿的实际账户。

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